以史明今：2004年查超的借鉴意义《条例》中打击车辆超载的相关规定，与2004年由交通部牵头，7部门联手在全国范围内进行的治理车辆超载行动比较类似。当年的行动取得了良好的效果，市场在治超的当月起动，我们估计下半年年大约多销售了7万辆重卡，接近当年销量的19%。同时，在打击超载的情况下，用户选择卡车车型也由中型汽车、准重型汽车向重型汽车转变，相关厂商享受了行业和结构的双重收益。
《条例》与2004年查超的比较从行业的背景来看，当前的保有量、销量规模都大大高于2004年，且计重收费已经在几乎全国所有省份都实施的情况下，查处超载的力度对行业销量影响的边际效用可能递减。目前行业库存高企，订单水平已经大幅下降，去库存的压力较大。综合考虑这些因素，我们认为此次《条例》对重卡销量的带动幅度可能不会如04年那么明显，但绝对不容小视。《条例》最终对行业的影响不仅取决于查超力度本身，还取决于收费公路清理是否进展顺利等配套措施，甚至还取决于油价是否冲高回落上。我们估计在目前库存较大的情况下，若严格实施，体现在厂商批发数据上估计需要2-3个月的时间。在重卡实现多轴化，重型化之后，在严查超载的情况下，轻量化将成为系统共赢的最佳选择。
对投资的影响今年重卡行业面临较大的压力，预计较差的中报和6-8月较差的同比销售数据将对股价形成较大的压力。但在利空释放较为充分、PB估值接近历史底部时，同期基数“旺季不旺”时可能出现买点。